資金面繼續(xù)改善
8日早間，央行公告稱,，目前銀行體系流動性總量處于適中水平,，當日不開展公開市場操作。這是繼上周五（5月5日）以來,，OMO連續(xù)第二日暫停,；當日到期的100億元逆回購實現(xiàn)凈回籠。盡管如此,，8日市場資金面仍延續(xù)回暖勢頭,，場內融資難度下降，資金利率多保持下行,。
8日,，銀行間市場存款類機構間的回購交易利率整體繼續(xù)回落。隔夜回購利率加權值持穩(wěn)在2.81%,，指標7天回購利率下行3BP至2.95%,，稍長期限的14天品種大跌29BP。交易員稱,，8日回購市場開盤后,，就有大行融出，機構平頭寸難度較上周明顯下降。
上周,，銀行間市場資金面在月初幾日呈現(xiàn)反季節(jié)性緊張,，資金利率上行明顯，央行雖一度加大逆回購操作規(guī)模,，全周通過逆回購操作實現(xiàn)凈投放100億元,，但并未對到期的中期借貸便利（MLF）進行續(xù)做，實際上仍從金融體系回籠了流動性,。然而,，從上周四午后開始，資金面緊勢逐步緩解,，到上周五緊張程度已大幅度緩和。
后續(xù)壓力猶存
分析人士認為,，在短期流動性偏緊局面下,，央行繼續(xù)控制流動性供給包含兩層含義：其一，當前流動性總量問題可能還不大,；其二,，貨幣政策暫時不具放松可能性。
近期央行多次暫停公開市場操作,，并強調目前流動性總量處于適中水平,。結合機構分析和往年經(jīng)驗判斷，當前流動性總量較年初時有所下降,，但問題可能還不大,。一方面，如果央行不是要刻意維持流動性緊張局面的話,，那么近期央行投放流動性意愿有限的主要原因可能是其預測的或監(jiān)測的銀行體系流動性供求缺口并不大,。另一方面，4月下半月以來,，流動性雖然偏緊,，甚至有違季節(jié)性規(guī)律，但緊張程度尚可容忍,，且到每日尾盤總有資金供給出現(xiàn),，多數(shù)機構還是能夠軋平頭寸。
據(jù)業(yè)內人士分析,，近期市場資金面緊張,，確有總量約束的原因，但關鍵問題可能出在結構上,，與季節(jié)性,、情緒性等因素的作用有關。4月中旬企業(yè)繳稅，造成超儲規(guī)模下降,，而5月仍是財稅繳款大月,、6月底則面臨MPA、LCR等監(jiān)管考核的沖擊,，市場對二季度流動性預期偏謹慎,；同時，流動性偏緊和監(jiān)管政策從嚴,，推動金融去杠桿,，帶來的資金接續(xù)和預防性需求增多，可能進一步加劇了短期流動性供求矛盾,。
分析人士進一步指出,，雖然短期流動性波動加大，但央行并未增加流動性供給,，反映出央行對總量的管控依然嚴格,。在經(jīng)濟運行平穩(wěn)，宏觀政策向防風險傾斜的當下,，央行貨幣政策很難出現(xiàn)明顯放松,，預計央行將維持一定的流動性倒逼壓力。綜合分析,，當前貨幣政策中性偏緊,，流動性總量約束顯現(xiàn)，疊加后續(xù)企業(yè)繳稅,、購匯分紅,、半年末MPA考核等因素擾動，流動性改善在時間和空間上都并不樂觀,。（張勤峰）