就此，記者從權(quán)威人士處了解到，根據(jù)證券法及《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（下稱“IPO辦法”）中的相關(guān)條款,，發(fā)行人3年內(nèi)因違反法律法規(guī)受到行政處罰且“情節(jié)嚴(yán)重”的,，才應(yīng)被否。合規(guī)性審核中,，主要從違規(guī)性質(zhì)及社會危害,、處罰部門出具的意見、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的說明等三個方面把握“重要性”原則,，存在重大違法違規(guī)的絕不允許發(fā)行上市,，同時也并非有任何一點瑕疵都不能過會發(fā)行。
投行人士接受采訪時表示,，IPO常態(tài)化后,，合規(guī)性審核的標(biāo)準(zhǔn)并未下降,。去年以來監(jiān)管部門強(qiáng)化了對投行,、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)方面的要求,，強(qiáng)化了對發(fā)行人真實,、準(zhǔn)確、全面披露信息的要求,，這些要求促使投行在執(zhí)業(yè)過程中更為自律,，對發(fā)行人存在的合規(guī)問題也更為關(guān)注。
據(jù)悉,，下一步相關(guān)部門還將進(jìn)一步提高發(fā)行監(jiān)管的透明度,，讓社會公眾更好地知悉審核標(biāo)準(zhǔn)，減少疑問和爭議,。
合規(guī)性審核從三方面把握重要性原則
IPO辦法中的禁止性條款明確規(guī)定,，發(fā)行人“不得在最近36個月內(nèi)違反工商、稅收,、土地,、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律,、行政法規(guī),，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重”,。
權(quán)威人士透露,，依據(jù)證券法及IPO辦法，發(fā)行審核中的合規(guī)性審核主要關(guān)注發(fā)行人的主體資格,、獨立性,、財務(wù)會計、規(guī)范運行、募集資金使用五方面內(nèi)容,。其中,，尤其會重點關(guān)注擬IPO企業(yè)土地使用是否規(guī)范，環(huán)保是否達(dá)標(biāo),，稅款是否依法繳納,，企業(yè)業(yè)績對稅收有否重大依賴，企業(yè)在改制過程中個稅是否按規(guī)定繳納,，歷史上出資是否規(guī)范,，“五險一金”的繳納是否依規(guī)等。
“這些方面如果存在違規(guī),，審核中會按照‘重要性原則’來把握,，很重要的判定標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)行人的行為是否構(gòu)成重大違法違規(guī)�,！痹摍�(quán)威人士說,。
換言之，存在重大違法違規(guī)的發(fā)行人絕不會通過發(fā)行審核,，但也并非有任何一點瑕疵都不能拿到IPO通行證,。
那么，應(yīng)當(dāng)如何判斷發(fā)行人存在的合規(guī)性問題,、被作出行政處罰的違規(guī)行為是否屬于“重大”,？該人士表示，具體審核中,，“重要性原則”主要通過三個方面來體現(xiàn),。
一是根據(jù)企業(yè)違規(guī)行為的性質(zhì)、情節(jié),、社會危害性等因素進(jìn)行綜合判定,；二是依據(jù)作出行政處罰的主管部門所提供的處理意見，看其是否將擬發(fā)行人的違規(guī)行為認(rèn)定為“重大”,；三是確需進(jìn)一步判斷的,，將要求發(fā)行人作出說明，要求保薦機(jī)構(gòu),、會所,、律所等中介機(jī)構(gòu)發(fā)表專業(yè)意見，必要的還可能請評估機(jī)構(gòu),、司法鑒定機(jī)構(gòu)等發(fā)表專業(yè)意見,。
值得注意的是，存在合規(guī)瑕疵的發(fā)行人,，無論問題輕重大小,，都必須如實進(jìn)行披露,，讓投資者知曉風(fēng)險，進(jìn)而審慎選擇,、獨立判斷,。與此同時，監(jiān)管部門加大了對作假行為的懲處力度,，通過日常監(jiān)管及現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索,，均將及時移交、懲處,。
據(jù)悉,，下一步相關(guān)部門還將進(jìn)一步提高發(fā)行監(jiān)管的透明度，讓社會公眾更好地知悉審核標(biāo)準(zhǔn),，減少疑問和爭議,。
IPO常態(tài)化后投行執(zhí)業(yè)更加自律
“IPO常態(tài)化后，企業(yè)發(fā)行的效率提高了,，但無論財務(wù)指標(biāo)要求還是合規(guī)性審核標(biāo)準(zhǔn)都沒有變化,，允許‘帶病過會’更是無從談起。相關(guān)法律法規(guī)中對發(fā)行人合規(guī)性的要求十分明確,，不僅審核中監(jiān)管部門會進(jìn)行判斷,，我們在執(zhí)業(yè)過程中也會做出專業(yè)判斷,�,！敝薪鸸径驴偨�(jīng)理、投行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人王晟接受采訪時表示,，近半年尤其今年以來,，監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險,，證券公司整體風(fēng)控意識顯著增強(qiáng),。在IPO業(yè)務(wù)方面，新股發(fā)行常態(tài)化以后,，從監(jiān)管政策到分類評價,，從現(xiàn)場檢查到行政執(zhí)法對投行違規(guī)行為作出的各類處罰，都促使整個行業(yè)自覺提升了對發(fā)行人規(guī)范性的質(zhì)量把關(guān),，投行的執(zhí)業(yè)自律也不斷加強(qiáng),。
他介紹，為了不斷提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量,，中金公司一直在持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)控能力建設(shè),，加強(qiáng)對發(fā)行人合規(guī)性的把關(guān)，公司每年都會對內(nèi)控,、質(zhì)量控制等規(guī)章進(jìn)行修訂完善,，IPO常態(tài)化后還進(jìn)一步增加了內(nèi)控,、質(zhì)量控制人員，管理層也會對質(zhì)量欠佳的項目嚴(yán)肅問責(zé),。
“保薦機(jī)構(gòu)是IPO的全程參與者,，對信息的掌握十分充分，如果投行有動力發(fā)現(xiàn)問題,，繼而舉手把項目停下來,，將是最好、最高效的質(zhì)量控制,�,！蹦持行腿掏缎袠I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。
與此同時,，也有從業(yè)人士提出,，IPO常態(tài)化以來過會的企業(yè)存在一些合規(guī)性瑕疵，還可能有另外兩方面的原因：一是宏觀經(jīng)濟(jì)從高位下行的大背景下,，企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、經(jīng)營的特征都與前期不同；二是近年來上市的發(fā)行人規(guī)模體量相對偏小,，所處行業(yè)也出現(xiàn)變化,，其規(guī)范運營的狀況各有特點。
但該人士也提到,，這兩方面的因素并未導(dǎo)致審核標(biāo)準(zhǔn)“隨行就市”地下調(diào),，不能將發(fā)行提速跟審核標(biāo)準(zhǔn)下降之間畫等號，合規(guī)性方面存在瑕疵的企業(yè)需要具體情況具體分析,。
王晟還提到：“從我多年的從業(yè)經(jīng)歷來看,，IPO一直是按規(guī)則審核的，尤其是在財務(wù)指標(biāo),、合規(guī)性要求方面,。證監(jiān)會對部門規(guī)章、規(guī)則的公開力度很大,，市場有傳言說IPO審核標(biāo)準(zhǔn)時松時緊,，這并不符合實際情況�,！保ㄓ浾� 馬婧妤）