原標題：中交地產(chǎn)(23.700, -2.63, -9.99%)辟謠“暴雷” 償債壓力仍存丨公司
來源： 中國房地產(chǎn)報
劉偉/發(fā)自北京
一則“到期借款無法償還”的傳聞,，將央企背景的中交地產(chǎn)推至臺前。
5月12日,，中交地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“中交地產(chǎn)”,，SZ000736）發(fā)布關(guān)于相關(guān)事項的說明公告,。
在這份公告中,，中交地產(chǎn)通過羅列財務(wù)數(shù)據(jù)的方式對上述傳聞進行回應(yīng),，稱其貨幣資金能夠覆蓋公司日常經(jīng)營需要以及償還金融機構(gòu)到期借款,。
不過,，記者發(fā)現(xiàn),，公告中列出的數(shù)據(jù),，與其此前發(fā)布的財務(wù)報告并不相符,。其中，2022年一季度報告顯示該企業(yè)的短期負債為173.99億元,，而此次公告顯示該數(shù)據(jù)為166.65億元。
對于兩者相差7.34億元的問題,，5月13日,，記者多次致電中交地產(chǎn)董事會秘書辦公室,，但電話始終無人接聽,。
除此之外,，細看中交地產(chǎn)的財務(wù)數(shù)據(jù),，其各項指標并不優(yōu)質(zhì),。截至2021年年末,，中交地產(chǎn)的“三條紅線”全部踩中,，被劃為“紅檔”,，這是目前所有上市央企開發(fā)商里的唯一,。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，中交地產(chǎn)增加土地儲備力度不小，這也一步步加大了它的債務(wù)壓力,。
重慶一位房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，近年來，不斷加杠桿的不止民營房企,，許多央企也在大肆擴張,，債務(wù)壓力不可忽視。
━━━━
短期債務(wù)數(shù)據(jù)“前后不一”
上述“紅頭”文件已經(jīng)在市場上流傳數(shù)日,。主要內(nèi)容是中交地產(chǎn)向大股東說明了公司主要的金融借款和資金情況,，5月壓力集中釋放無法償債。
中交地產(chǎn)在公告中回應(yīng)稱,，公司關(guān)注到近日有關(guān)公司的傳聞,，傳聞主要內(nèi)容為：一份紅頭的“中交地產(chǎn)股份有限公司文件”廣為流傳，文件題為“關(guān)于2022年5月份金融機構(gòu)到期借款無法償還的報告”,，文件遞交對象為“中交房地產(chǎn)集團有限公司”,。
中交地產(chǎn)表示，公司認為上述傳聞可能會對投資者形成誤導(dǎo),，基于對投資者負責(zé)的態(tài)度,，公司就上述傳聞內(nèi)容進行了核實，現(xiàn)予以說明：
公司在2022年5月末到期的金融機構(gòu)債務(wù)合計約24.4億元,；根據(jù)公司已披露的2022年一季度報告,，截至2022年3月31日，公司貨幣資金余額173.99億元,，短期債務(wù)166.65億元,，現(xiàn)金短債比1.04，符合“三條紅線”對現(xiàn)金短債比大于1的要求,，上述貨幣資金能夠覆蓋公司日常經(jīng)營需要以及償還金融機構(gòu)到期借款,。
公告還表示，公司目前現(xiàn)金流正常,，融資渠道暢通,，能夠保證到期債務(wù)償還,；此外,，公司一直積極開拓多種融資渠道，中交房地產(chǎn)集團有限公司作為公司控股股東,，為公司融資工作和業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有益的支持,。
有關(guān)這次借款逾期償還的傳聞，中交地產(chǎn)此前就已經(jīng)有過公開表態(tài),。
5月11日,，在中交地產(chǎn)召開的2021年度網(wǎng)上業(yè)績說明會上，有投資者提問，就公司無法償還五月到期銀行貸款的傳聞向公司提問,。對此,，中交地產(chǎn)董事會秘書田玉利回應(yīng)稱，上述傳聞與事實不符,，公司現(xiàn)金流正常,，融資渠道暢通，能夠保證到期債務(wù)償還,。
記者梳理中交地產(chǎn)2022年一季度財務(wù)報告發(fā)現(xiàn),，截至期末，中交地產(chǎn)賬上貨幣資金有173.99億元,，短期債務(wù)為22.95億元,，一年內(nèi)到期的非流動負債155.45億元，其短期債務(wù)合計有178.4億元,，以此計算其現(xiàn)金短債比小于1,，在手現(xiàn)金無法覆蓋短期負債。并非在最新公告中,，中交地產(chǎn)稱其短期債務(wù)166.65億元,，現(xiàn)金短債比大于1。
許多投資者認為,，中交集團由于其央企背景,，基本不存在暴雷的可能性。但在IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜看來,，央企屬性只說明企業(yè)治理方面比較規(guī)范,，以及母公司和實際控制人為國家信用而已，但并不表明企業(yè)流動性任何情況下都不會出問題,，也不表明母公司和實際控制人會隨時無條件予以救助,。所以央企暴雷也并不奇怪。
━━━━
央企中唯一“三條紅線”全踩
中交地產(chǎn)成立于1993年,，是中交房地產(chǎn)集團控股的兩家房地產(chǎn)上市平臺之一,。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，中交地產(chǎn)的控股股東為中交房地產(chǎn)集團,，持股比例為53.32%,，穿透后公司實際控制人為國資委。
中交地產(chǎn)年度報告顯示,，該企業(yè)近年間拿地力度加大,。2020年，中交地產(chǎn)共計新增土地30宗,，計容建筑面積635.59萬平方米,，較上年增長176.90%,，土地購置總價款535.80億元，權(quán)益價款252.54億元,；2021年,，中交地產(chǎn)持續(xù)加大拿地力度，獲取新項目24個,，對應(yīng)新增土地儲備總建面371.7萬平方米,，新增土地儲備總價約388億元。
但中交地產(chǎn)加大投資后并沒有在業(yè)績端收獲相應(yīng)回報,。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年中交地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入145.42億元,，同比增長18.23%,；凈利潤為2.36億元，同比減少32.19%,；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為虧損4.32億元,，上年同期盈利2115.72萬元。
雖然擁有央企背景,，但中交地產(chǎn)的融資優(yōu)勢不突出,，其銀行貸款平均融資成本在3.8%~6.5%，債券平均融資成本在3.52%~4.99%,，信托融資平均成本為6%~8.5%。并且高成本的信托融資,，在中交地產(chǎn)的新增融資占比超過65%,，利息跳漲進一步增加還債壓力。
截至2022年一季末,，中交地產(chǎn)總資產(chǎn)為1505.2億元，總負債1325.52億元,，凈資產(chǎn)179.68億元,，資產(chǎn)負債率為88.06%,。
截至2021年年末,，中交地產(chǎn)剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率為82.0%，凈負債率為217.7%,，現(xiàn)金短債比為0.7,，“三條紅線”全部踩中,。
到2022年一季度,，這種狀況仍未有明顯改善,。2022年一季報顯示，中交地產(chǎn)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為82.98%,，凈負債率高達214.29%,，現(xiàn)金短債比0.98，依然處于“三條紅線”全部踩中的狀態(tài),。
根據(jù)要求，“紅檔”房企將不能新增有息負債,。因此,，按照今年一季度公司賬上貨幣資金和短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債推測，公司存在4.41億元的缺口,。
柏文喜認為,，中交地產(chǎn)是目前所有上市央企開發(fā)商里唯一全部踩中“三道紅線”的房企,。無論是對新增債權(quán)融資還是參與土地拍賣來說,，都會給這家企業(yè)的經(jīng)營造成較大壓力。
中交地產(chǎn)基本面的狀況并未和二級市場呈現(xiàn)出太多相關(guān)性,。自3月18日以來至5月11日,，34個交易日里，中交地產(chǎn)已收獲17個漲停板,，股價也從7.37元/股漲至29.26元/股,，區(qū)間漲幅高達284.94%。
在此期間,，公司的前三大股東中交房地產(chǎn)集團,、重慶渝富、湖南華夏紛紛減持股份套現(xiàn),。有市場觀點認為,，盡管這是各股東自身有資金需要所致，但也同時表現(xiàn)出對中交地產(chǎn)的前景并不看好,。